Почему колышит Дау.

      Картина получается весьма наглядной (хотя без исключений тут, как и везде, не обходится).

      Не знаю обьединятся ли когда-либо пролетарии всех стран (да и что им это даст кроме новых цепей?), но капиталисты всехстран уже давно обьединились и работают на бригадном подряде.
      Теперь имеем некую ясность с влиянием пикирующего рубля на Дау:
рубль бъет по неустойчивым (сейчас) биржам Азии и Латинской америки. И по Германии, вложившей в Россию не малые деньги. Германия и Азия бьют по Европе. А Европа, Азия и Латинская Америка дружно бьют по остальной Америке. Вы эту историю уже слышали в детстве: дедка за репку, бабка за дедку.. и т.д.

      И что будет дальше?
      На этот вопрос может ответить только Господь Бог. Может быть все. Дальнейшее падение или подьем Дау на 10% в ближайшие 1-2 месяца равновероятны. Хотя я остаюсь пока оптимистом. Не будем спешить хоронить бычий рынок. Русские медведи пришли на Уолл стрит и вызвали панику, но куда повернет кривая ни кто еще не знает. Каждый большой кризис на Уолл стрит имел свое лицо и не походил на другой. Прямых аналогий тому что происходит сейчас мы не имеем.
      А происходят вещи неоднозначные: на фоне стагнирующей Азии и глубокого кризиза в некоторых, не очень экономически важных странах, мы имеем очень здоровую экономическую ситуацию а США и, в целом, довольно благополучную картину в Европе.
      Кто то говорит, что Американский рынок ценных бумаг переоценен и в этом корень проблем. А он не так уж сильно переоценен. Цена акций, как я уже говорил, определятся по заработкам которые имеют компании. Сравним, в этом смысле, картину суммирующей Р/Е разных бирж 1994 года:

      Как видим ни Р/Е = 20, ни Р/Е = 22 не дают (сами по себе) повода для беспокойства. Завышены они или нет зависит от 2-х важных причин: каков Р/Е бирж других развитых стран и каковы ожидания роста заработков местных компаний.
Если средний рост доходов Американских компаний составляет 20% и более, то
Р/Е = 22 не велико. Оно может спокойно вырасти и до 25. Если же рост доходов замедляется и опустился ниже 10% - то и Р/Е = 18 - завышено.
*(Моя цель в данной статье - дать общие представления об оценке состояния биржи, поэтому я ссылаюсь на историю и не трогаю текущее положение дел.
Те кому это надо - найдут это сами).

Как может ударить Азия или Россия по росту/падению доходов Американских компаний? Россия по ним ударить не может:
по принципу - "Если у вас нет собаки - ее не отравит сосед".
Влияние России не экономическое а политические. Не ясно куда она повернется, и кто возьмет там в руки ядерные кнопки. Биржа таких неопределенностей не любит.
Влияние Азии - вполне экономическое и конкретное: тот регион в спокойное время потреблял 10% Американского экспорта. Но Американский экспорт - довольно специфичная вещь.
Американцы не конкурируют с другими странами по цене своих товаров (кроме продовольствия). Американские товары, обычно, самые дорогие. Если их можно чем то заменить, - их заменяют.
Потому как дешевле. Американское покупают когда не на что заменять. Поэтому Американский экспорт не упадет до 0. Он упадет до, скажем, 5%. Много это или мало?
Если учесть, что главный рынок Американских компаний - сами США, - то это не много. Валовая доля потребления Азии тогда составит (до их кризиса) 1-3%. Падение этой величины в 2 раза уменьшит ее до 0.5 - 1.5%. Когда речь идет о росте доходности
это неприятно. Но не смертельно.

      Тот факт, что за четверг-пятницу главные биржи мира упали на 5-8% - придает мне оптимизм: так не бывает. Это обычная паника. А паника приходит и уходит.

      Когда я сейчас читаю отчеты разных компаний не смогших дать доход, который ожидал от них Уолл стрит и винящих в этом Азиатский кризис, я вспоминаю доклады партруководителей СССР, ссылающиеся на погоду, происки сионизма и другие объективные трудности. Дурацкое дело не хитрое. Из Азиатского кризиса раздули
бумажного тигра которым пугают маленьких инвесторов.
Не может Азиатский кризис радикально повлиять на доходность Американских компаний. Но может повлиять на умы Американских инвесторов. А те могут создать кризисную атмосферу в обществе в целом. А когда она возникнет-те кто планировал
купить дом - решат подождать с этой покупкой. А те кто планировал купить новую машину - решат еще пару лет поездить на старой. Может подождать и новый компьютер...
      В итоге мы получим снижение покупальского спроса внутри страны. А вот это уже ударит по всем и ударит по настоящему. И тогда Р/Е биржи в 20 и более превратит ее в мыльный пузырь, который может лопнуть.
Такой сценарий возможен. Но совсем не обязателен.

А что должны делать инвесторы в это время?
Зависит от их целей, опыта и темперамента. Можно ли зарабатывать на медвежем рынке? Еще как можно. Даже лучше чем на бычьем. Собственно для заработков на бычьем рынке и знать ничего не надо: ткнул пальцем, купил и оно растет.
Игра на медвежем (или псевдо-межвежем) рынке гораздо сложнее с технической точки зрения. Очень важным становится само время покупок и продаж. И всем гарантируются обилие острых ощущений.
Если вы их не хотите - переведите деньги в акции компаний продающих consumer goods и utility. Можете купить preferred stock или бонды крупных компаний. По ряду причин я не рекомендую бонд - фонды. Кстати, вообще все взаимные фонды
стоит (по моему личному мнению) сейчас старательно избегать:
если рынок пойдет вниз, то практически все фонды пойдут вниз.
Зато остается возможность игры на отдельных компаниях. Падение биржи не означает, что все 10000 компаний падают в цене. Это означает, что падают в 2-3 раза больше компаний чем растут. Но кое кто все равно растет. Это игра,
однако, сильно отличается от той что была на бычьем рынке. Тут нельзя тыкать пальцем и действовать наугад. Нужно быть очень точным.

Эта статья была написана в августе 1998 года, как раз перед очередной коррекцией биржи. Далее пойдут рекомендации по конкретным компаниям. Естественно, они все относились к тому моменту и устарели (могли устареть) к настоящему, поэтому сейчас на них можно смотреть только с исторической точки зрения:

Ниже я даю список компаний (их тикеры), которые я бы купил сейчас ( т.е. пятница, 28 августа 1998). Если Дау пойдет вверх - они все пойдут вверх (даю 90%).
Если Дау останется на месте - они, по крайней мере, не упадут, с отличными преспективами на будующий рост. Если Дау пойдет вниз - они могут еше немного упасть, но все равно сохранят хорошие преспективы:

      Последняя компания (SNE) - это Японская SONY. По некоторым показателям я считаю, что цена ее занижена, но поскольку в Японии бушует кризис - не исключено, что она опустится еще ниже.

      Для любителей экзотики я предложу еще две компании:
NWAC ($30.20) - там идет забастовка. Если эта забастовка прод лится еще неделю - цена может упасть ниже $23 - 24. И дальше она, скорее всего, уже не упадет. Некуда.
СЕА ($4.85) - это Китайская авиакомпания. Упала очень сильно.